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雷递网 雷建平 1月19日

君乐宝乳业集团股份有限公司（简称：“君乐宝”）日前递交招股书，准备在港交所上市。

君乐宝此次赴港上市，募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等，助力君乐宝长期稳健发展，持续为消费者提供“安全、优质、营养、健康”的乳制品。

过去两年，君乐宝营收持续增长，2024年营收已近200亿元，净利超过11亿。

于2023年、2024年以及截至2025年9月30日止九个月，君乐宝分别向股东支付3.37亿元、5.56亿元及7.32亿元的股息。

根据于2025年10月16日举行的临时股东会的决议，君乐宝已向股东宣派股息10亿元，该股息已于2025年12月全数派付。

9个月营收151亿 净利9亿

君乐宝深耕乳制品行业三十年，业务范围包括婴幼儿奶粉、酸奶、低温鲜奶、常温液态奶及牧业等板块。

君乐宝建立起涵盖奶业全产业链的运营布局，上下游协同发展，为消费者提供营养、健康、安全的乳制品。君乐宝陆续推出至臻A2型奶牛奶粉、优萃宝爱奶粉、旗帜奶粉、悦鲜活、0蔗糖简醇酸奶等明星产品。

君乐宝运营着一体化牧场网络，所产优质生牛乳为君乐宝广泛的乳制品组合提供了基础。

凭借其全产业链一体化运营模式和强大的品牌矩阵，在快速增长赛道中精准布局，已成长为中国乳制品行业的头部企业之一。

根据行业咨询机构弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，按2024年中国市场零售额计，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三。

君乐宝还是中国十大国家队官方合作伙伴，持续扩大品牌影响力。

通过定期淘汰和针对性扩张等积极管理，君乐宝维持了健康的牛群结构，截至2025年9月30日，君乐宝有成母牛96,390头，青年牛73,120头，犊牛22,547头，一共有192,057头。

于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，君乐宝成母牛单头年均产奶量分别达到11.9吨、12.0吨及12.0吨。

招股书显示，君乐宝2023年、2024年营收分别为175.46亿、198.32亿元；毛利分别为60亿、68.74亿元；运营利润分别为1.41亿、13.95亿元；净利分别为558万、11.15亿元。

君乐宝2025年前9个月营收为151.33亿元，上年同期为149亿元；毛利为48.35亿元，运营利润为9.8亿元，净利为9亿元。

君乐宝2023年、2024年经调整净利分别为6亿、11.6亿元；2025年前9个月经调整净利为9.45亿元，上年同期为7.56亿元。

截至2025年9月30日，君乐宝持有的现金及现金等价物为13.66亿元。

聚焦低温液奶赛道，成业绩增长核心引擎

受益于消费者健康意识提升及工艺技术革新、冷链物流基础设施完善等，低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）成为中国乳制品市场增长最快的细分领域。君乐宝称，长期坚守并把握这一趋势，在低温赛道领跑增长，成为集团业绩增长的核心引擎。

在鲜奶市场，2019年上市的君乐宝“悦鲜活”依托工艺创新与产品设计升级，2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24.0%。

在低温酸奶市场，君乐宝“简醇”品牌凭借“零蔗糖”的精准定位，开创并做大零蔗糖酸奶品类。“怕蔗糖，喝简醇”的品牌理念深入人心，使其从激烈的市场竞争中脱颖而出，成为中国低温酸奶第一品牌，也助力君乐宝低温酸奶全品类快速增长。

招股书显示，君乐宝2025年前9个月来自低温液奶产品收入为64.37亿元，占总收入的比例为42.5%；其中，低温酸奶收入为41.89亿元，占比为27.6%；来自鲜奶收入为22.47亿元，占营收的比例为14.9%；

君乐宝2025年前9个月来自常温液奶产品收入为28亿元，占比为18.6%，其中，常温牛奶收入为19.89亿元，占比为13.2%；

君乐宝2025年前9个月来自奶粉收入为33.45亿元，占营收的比例为22.1%；来自其他业务的收入为11.12亿元，占比为7.3%。

“悦鲜活”等产品已进入香港、澳门 为国际化战略奠定基础

截至2025年9月30日，君乐宝在中国运营了20座乳制品生产工厂，并辅以精选的第三方生产合作伙伴网络。

目前，君乐宝的销售网络已覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77%，并在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长。为进一步挖掘市场空间，君乐宝通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌以加强在西北、西南等重要市场的布局。

此外，“悦鲜活”等产品已进入中国香港、中国澳门市场，未来将以港澳为桥头堡，逐步辐射东南亚等国际市场，为国际化战略奠定基础。

君乐宝建立了一张覆盖全国的销售网络，实现跨区域、多渠道的市场渗透，与超过5500家经销商保持着长期稳定的合作关系。

依托该网络，同时结合与全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店、连锁饮品店及大型企业客户的直供合作，君乐宝的产品已覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端。

红杉中国与春华资本是股东

君乐宝执行董事分别为魏立华、吴文楠女士、刘森淼；非执行董事分别为郭振炜、杨颖女士、陈烁；独立非执行董事分别为杨文俊、王莺女士、刘劲柏。

IPO前，魏立华持股37.54%，乐慧瑞晟持股为11.36%，悦慧兴泓持股为5.41%，悦慧兴泓壹号持股为1.6%，润德智盈贰号持股0.24%，臻乐诚持股为2.25%，臻乐诚拾贰号持股为0.86%，管理层一共控制59.26%股权。

红杉中国通过宁波探智持股为8.59%，春华资本通过春华韶景持股为5.6%，通过秋实兴德持股为2.07%，春华资本一共持股为7.68%；

平安消费持股为3.46%，巴贸投资持股为1.38%，央扶石家庄持股为1.79%，乡村产业投资持股为0.67%。

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