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2025年伦敦白银市场逼仓事件深度研究报告

一、 事件综述：历史性动荡的定调

2025年，全球白银市场经历了自1980年“亨特兄弟事件”以来最为剧烈的动荡。伦敦金银市场协会（LBMA）作为全球最大的实物白银交易中心，在10月和12月两次陷入严重的流动性危机。

• 价格走势：现货白银从年初约28美元/盎司飙升至12月29日的历史峰值83.97美元/盎司，年内涨幅超190%（远超黄金的63%）。
• 波动记录：10月17日突破45年前的纪录（49.45美元）；12月29日日内振幅达12.3%，单日跌幅9%，刷新“白银星期四”以来的最大单日跌幅记录。

二、 阶段回溯：从潜伏到爆发

1. 第一阶段（1月-9月）：异动潜伏与库存错配

• 库存裂缝：LBMA 1月末库存大降8.6%，创2016年以来最大单月降幅。而纽约COMEX库存却在4月飙升至4.8亿盎司。这种跨市场库存分布差异为后续逼仓埋下了伏笔。